孙正义哭着清仓英伟达又驳AI泡沫论，他在焦虑什么

最近软银集团创始人孙正义的一段内部讲话传出来，他说自己「哭着」清仓了英伟达仓位，但同时又「驳斥 AI 泡沫论」。这两句话放一起非常矛盾，把这件事认真扒了一下，发现孙正义真正焦虑的不是 AI 是不是泡沫，而是另外 3 件事。来源 界面新闻今日报道（jiemian.com）。

第一件他焦虑的事是，软银错过 AI 革命的最大一波。软银 2017 年成立愿景基金，砸了 1000 亿美元投 AI 赛道，结果投了 WeWork、滴滴、Katerra、Brandless 这类项目，一半以上血本无归。最讽刺的是软银 2017 年以 40 亿美元估值投英伟达，但 2019 年 5 美元、6 美元、7 美元就全卖光了。英伟达今天股价 135 美元，2024 年 6 月拆股后实际涨了 8 倍，软银当年如果没卖，今天这 40 亿变成了 320 亿。孙正义亲口说「哭着清仓」，是承认自己判断错了，把 280 亿的潜在利润「哭」没了。这种痛不是「我亏钱了」而是「我本该赚 280 亿」。

第二件他焦虑的事是，AI 革命的钱现在被 OpenAI、Anthropic、Nvidia 三家赚走了，软银作为「投资之王」连汤都喝不上。软银过去 5 年累计投了 200 多家 AI 公司，但真正能上牌桌的没有一家。愿景基金二期的钱现在大部分趴在账上没出去，因为估值太贵不敢进，便宜的项目孙正义觉得不够格。另一边 OpenAI 估值 5000 亿、Anthropic 估值 3500 亿、Nvidia 市值 4 万亿，这三家已经把 AI 革命的「超额利润」全部锁死。软银作为「AI 革命的最大投资人之一」结果被这 3 家「跳过」了，这是孙正义最难受的地方。

第三件他焦虑的事是，AI 革命的未来 5 年可能在「具身智能」上爆，软银押错了赛道。软银过去 10 年一直押「通用人工智能（AGI）」，投了 Brain、Arm、Graphcore、Cohere 等公司，结果是 AGI 离商业化还很远。但另一边具身智能（人形机器人、自动驾驶、手术机器人、工业机器人）这两年商业化速度非常快，特斯拉 Optimus、Figure 02、宇树 H1、智元 A2、星动纪元这些公司已经能交付商业订单。软银在具身智能赛道几乎没有布局，这是他讲话里「驳斥 AI 泡沫论」的真正原因，他在等 AGI 估值回调好抄底，但同时承认自己「可能押错赛道」了。

把这 3 件事拼起来，孙正义的讲话其实是 3 个判断的组合。第一，清仓英伟达是承认 AI 短期估值太高，先把钱腾出来留子弹，这是技术性操作不是价值判断。第二，驳斥 AI 泡沫论是说 AI 长期趋势没问题，但短期估值有泡沫，他要等泡沫挤掉再进。第三，承认软银在具身智能上没布局，这是他讲话里最被忽视但最重要的一句。这 3 个判断放一起看，孙正义真正的想法是，AI 革命长期没问题，但软银要换一种方式参与，不能再像过去那样砸 1000 亿买赛道，要精准投小公司、投产业链、投基础设施。

这事对普通人的启示有 3 个。第一，「错过」比「亏损」更痛。孙正义哭的不是亏了 40 亿，是「没赚到 280 亿」。普通人也一样，错过一次关键投资、错过一次关键跳槽、错过一次关键买房，比真亏钱还让人难受。第二，「AI 革命赚钱的是 OpenAI、Anthropic、Nvidia」这三个事实说明一件事，基础设施公司永远最赚钱，模型公司次之，应用公司最苦。普通人想参与 AI 革命，押错赛道的代价是 10 年 0 收益。第三，「具身智能」可能是未来 5 年最大的机会窗口，比通用大模型更可能出超级独角兽。特斯拉 Optimus、Figure 02、星动纪元、宇树这些公司值得长期跟踪。

这事最近被几个创投圈的人拎出来讨论过，结论比较一致，孙正义的焦虑不是「我是不是错过 AI」而是「我下个 5 年怎么参与 AI」。软银愿景基金过去 5 年投的项目里 80% 失败、15% 持平、5% 大赚，5% 的成功项目贡献了 90% 的回报。这种「集中下注、单点重仓」的策略在 AI 革命的下半场越来越难，因为头部公司估值太贵买不进去，腰部公司技术门槛太高看不懂。这是孙正义焦虑的真正来源，也是所有「老牌投资人」未来 5 年共同面对的难题。